캐나다중앙은행(BoC)이 미연방준비제도이사회보다 더 빨리 그리고 더 많이 금리를 인하할 경우 캐나다 달러는 더 어려움을 겪을 수 있는데 경제학자들은 미국 경제가 계속해서 기대치를 상회함에 따라 이 시나리오의 가능성이 점점 높아지고 있다고 본다.
“금리 더 빨리 인하시 ‘루니’ 급락”
전문가 “올해 더 떨어져”
캐나다중앙은행의 금리 동결 발표 이후 캐나다 달러는 미 달러 대비 0.5% 이상 하락했다. 게다가 티프 맥클렘 총재는 “6월 금리 인하가 이제 가능성의 영역 안에 있다”고 언급했다.
이는 안 그래도 강한 미화 대비 캐나다 달러를 더 약하게 만들었고 앞으로 캐나다 달러의 가치는 인하를 서두르지 않을 것으로 보이는 연방준비제도이사회의 결정에 달릴 것이다.
“미 연준의 금리 인하가 연기되는 것은 캐나다중앙은행이 캐나다 달러가 ‘푹 꺼지는 현상’ 없이 금리를 인하하는 것을 더 어렵게 만든다” 고 스코시아 은행의 캐피탈마켓 경제학자인 데렉 홀트는 말했다.
“캐나다에 대해 이해해야 할 한 가지가 있다면… 그것은 캐나다가 미국으로부터 완전히 독립적이지 않다는 사실이다. 마찬가지로 캐나다중앙은행이 미연준으로부터 완전히 독립적이지도 않다.”고 했다.
올해 들어 루니의 가치는 좋지 않았다. 현재까지 캐나다 달러는 미 달러 76센트 가까이 올랐던 작년 12월 중순 대비 4% 조금 넘게 하락했고 11월 이후 최저치에 있다.
내셔널 뱅크의 경제학자인 스테판 마리온과 카일 담스는 “2024년 캐나다 달러의 미 달러 대비 부진한 실적은 특히 최근 유가 급등을 감안할 때 주목할 만한 의문이다”고 했다.
이들은 연방정부 예산발표가 루니 향방에 잠재적 와일드카드로 작용할 수 있으며 3분기에는 71센트, 4분기에는 70센트로 하락할 것이라고 예상한다. 이들은 현재 캐나다 달러의 약세는 부분적으로 캐나다중앙은행이 미국 은행보다 더 공격적으로 금리를 인하할 수 있는 통화 정책 차이의 가능성 때문이라고 본다.
미 연준이 금리인하를 위해 숨겨왔던 모든 계획은 지난 달 발표된 미국 소비자 물가 지수가 3월에 3.5% 상승하면서 분석가 추정치를 상회하자 충격을 받았다. 미국의 물가 상승으로 인해 시장은 이제 2024년 미 연준의 금리 인하 가능성을 3차례에서 2차례로 줄였다. 이는 3월에 시작되어 4~5차례의 인하가 있을 것이라는 이전 시장의 예측보다 한 단계 더 떨어진 것이다.
BMO 캐피털 마켓의 캐나다달러 및 거시 전략가인 벤자민 리츠는 “캐나다중앙은행에게 추가적 고민은 미국 인플레이션의 고착화” 라고 했다. 그는 캐나다중앙은행이 금리 인하를 원할 수 있지만 통화 차이가 수입 인플레이션을 가져올 것이기 때문에 미 연준보다 너무 앞서가면 궁지에 몰릴 수 있다고 지적했다.
“캐나다는 단독으로 인하의 길로 갈 수 있지만, 루니가 실질적으로 약화될 수 있고, 이는 다시 인플레이션을 2%로 낮추는 데 역행할 수 있기 때문에 캐나다중앙은행과 미연준의 정책 금리가 어디까지 갈 수 있는지 에는 한계가 있다”고 말했다.
그렇다고 해서 두 국가가 다른 방향으로 가는 가능성이 완전히 배제된 것은 아니다.
데자르댕 그룹의 로이스 멘데스 거시전략 책임자는 “통화를 너무 낮추지 않으면서 미국보다 연준 금리보다 100베이스포인트 이상 낮춘 적이 1996년 이래 몇 차례 있었다” 고 지적했다. 그는 앞으로 다가올 통화완화 사이클 동안 양국 금리차이가 최대 112.5베이스포인트에 이를 것이라고 예측했다. 멘데스는 “가까운 미래에 CAD/USD가 0.72달러에 달한 후 한동안 이 수치를 유지할 것” 으로 예상했다.
한편 캐나다 투자자들은 6월 금리인하를 50/50로 보고 있다. BMO 캐피탈 마켓은 시장이 6월 이후 2차례 이상의 금리인하를 예상하며 움직이고 있다고 분석했다.
티멜로 투자 관리의 설립자이자 포트폴리오 매니저인 장 프랑수아 타르디프는 최근 BNN 블룸버그와의 인터뷰에서 장기적으로 캐나다의 인플레이션과 경제성 문제가 캐나다 달러에 가장 심각한 문제가 될 것이라고 했다.
비싼 주택 값은 반드시 사람들이 더 높은 임금을 요구하도록 강요할 것이고, 이것은 결국 인플레이션으로 이어진다. 게다가, 1인당 국내총생산이 마이너스 성장을 하는 상황으로, 미국에 비해 약한 캐나다 경제는 캐나다를 외국인 투자자들에게 덜 매력적으로 만들어 캐나다 달러에 추가 부담을 줄 것이라고 했다.
타르디프는 심지어 시간이 지남에 따라 루니가 쉽게 미화 50센트까지 떨어지는 것을 볼 수 있을 것이라고 했다.
