베이비부머·X세대·밀레니얼·Z세대,투자에서 반복하는 착각들

세대적 배경이 투자 성과를 직접적으로 결정하지는 않는다. 그러나 투자 편향을 형성하는 데에는 분명한 영향을 미친다. 우리가 어떤 세대에 속해 있는지는 위험, 권위, 변화 자체를 어떻게 인식하는지에 깊은 흔적을 남긴다. 투자자가 투자설명서를 읽거나 포트폴리오를 구성하기 훨씬 이전부터, 개인의 사고방식은 성장기에 경험한 경제적 충격, 문화적 규범, 시장 환경에 의해 이미 형성돼 있다.

이로 인해 세대별 투자자는 단순히 서로 다른 방식으로 투자하는 데 그치지 않고, 예측 가능한 방식으로 위험을 오판하는 경향을 보인다. 시장 구조와 정책 대응, 오랜 가정들이 동시에 흔들리고 있는 오늘날, 이러한 성향을 이해하는 것은 그 어느 때보다 중요하다.

■ 베이비부머(1946~1964년생)

“너무 안전한 길만 고집한다”

전략이자 약점이 된 안정성

베이비붐 세대는 역사상 가장 예외적인 경제 확장기 속에서 성인기를 맞았다. 이들은 전후 국제 질서의 형성, 세계화의 진전, 40년에 걸친 금리 하락, 그리고 주택과 금융자산의 지속적인 가치 상승을 직접 경험했다. 그 결과 안정성, 제도, 연속성은 곧 안전의 대명사가 됐다.

오늘날에도 베이비붐 세대는 북미 가계 자산의 상당 부분을 보유하고 있으며, 이는 과거에 효과적이었던 전략을 유지하려는 편향을 더욱 강화한다. 투자 측면에서는 대형주, 장기 채권, 저물가 환경에 최적화된 인컴 전략 등 익숙한 자산 중심의 포트폴리오로 나타난다.

문제는 무모함이 아니라 안일함이다. 나이가 들수록 신념은 굳어지기 마련이며, 이는 인플레이션 변동성, 지정학적 분절, 공격적인 재정·통화 정책이 특징인 환경에서 위험한 접근이 될 수 있다. 변화는 불편할 수 있지만 불가능한 것은 아니다. 구조를 완전히 버릴 필요는 없으며, 단지 이를 느슨하게 조정해 낡은 가정을 방어하기보다 포트폴리오가 진화하고 적응하도록 만들어야 한다.

■ X세대(1965~1980년생)

“정작 자신의 미래에는 소홀하다”

본능적으로 반대편에 서는 세대

X세대는 종종 간과되지만, 투자 심리 측면에서는 가장 뚜렷한 특성을 지닌 세대다. 이들은 이혼율 증가, 제도에 대한 신뢰 약화, 금융시장의 초기 대중화 속에서 성장하며 일찍부터 독립성을 체득했다. “남들과 다르게 생각하라, 군중을 믿지 말라”는 태도가 자연스러웠고, 권위는 도전의 대상이었다.

이러한 회의주의에는 역설도 내포돼 있다. 평온한 시장에서는 구조를 거부하지만, 위기 국면에서는 오히려 명확한 시스템과 원칙이 감정적 붕괴를 막는 핵심 요소가 된다.

X세대의 또 다른 특징은 반대 투자 성향이다. 이들은 합의가 형성될수록 위험이 커진다고 믿으며, 기술 버블 붕괴와 기업 신화의 몰락을 직접 목격한 경험이 이를 강화했다.

이러한 태도는 과열과 광풍, 서사에 기반한 가격 왜곡 국면에서 강점이 될 수 있다. 그러나 반대를 위한 반대가 목적이 될 경우, 구조적 성장 국면에서 너무 이르게 시장을 이탈하거나 만성적으로 노출을 줄이는 오류로 이어질 수 있다. X세대의 위험은 안주가 아니라 자동적인 반대다.

■ 밀레니얼 세대(1981~1996년생)

“기본보다 유행을 좇는다”

규칙과 시스템에 대한 과신

밀레니얼 세대는 글로벌 금융위기 속에서 성인기를 시작했고, 그로부터 10여 년 만에 또 다른 시스템적 충격을 경험했다. 동시에 이들은 중앙은행의 시장 개입, 양적완화, 빠른 회복이 특징인 환경 속에서 투자 습관을 형성했다.

이들은 규칙 기반 투자, 패시브 전략, 자동화된 포트폴리오 등 감정을 배제해 준다고 약속하는 시스템을 선호한다. 밀레니얼 세대는 패시브 투자와 로보어드바이저를 사실상의 기본값으로 받아들인 첫 세대다.

그러나 사전에 설정된 모델에 대한 과도한 의존은 체제 전환기에서 약점이 된다. 인플레이션이 복귀하고, 자산 간 상관관계가 바뀌며, 리더십이 집중될 때 경직된 시스템은 적응을 지연시켜 손실을 키울 수 있다. 이 세대의 위험은 과잉 매매가 아니라 과소 대응이다.

■ Z세대(1997~2012년생)

“SNS 정보를 투자 조언으로 착각”

미래에 대한 확신 없이 시작하는 투자

Z세대보다 더 가파른 출발선을 마주한 세대는 없다. 이들은 역사적으로 높은 주택 가격, 심화되는 자산 격차, 임금 상승을 앞지르는 생활비에 직면해 있다. 상당수는 내 집 마련이 불가능할 것이라 믿으며, 이는 금융 행동 전반을 바꾸고 있다.

전통적인 경제적 안정 경로가 막혀 있다고 느낄수록 위험 인식은 근본적으로 변한다. 느리고 점진적인 복리는 의미 없어 보이게 되고, 일부 젊은 투자자들은 레버리지, 단기 옵션, 고위험 투기에 끌린다. 암호화폐는 흔한 첫 투자 대상이며, 유튜브와 소셜미디어는 주요 학습 경로다.

Z세대의 가장 큰 위험은 변동성이 아니라 경로 의존성이다. 초기의 실수가 레버리지와 결합될 경우, 시간이라는 최대의 장점을 스스로 제거하게 된다.

세대는 투자 결과를 결정하지 않지만, 투자 편향을 만든다. 따라서 가장 중요한 것은 자기 인식이다. 해법은 본능을 버리는 것이 아니라, 본능을 보완하는 구조를 만드는 데 있다. 구조에는 유연성이 필요하고, 독립성에는 위험 한도가 포함돼야 하며, 투기는 장기 자본을 보호하는 경계 안에서만 허용돼야 한다. 시장은 우리의 감정을 고려하지 않지만, 변화에 적응하는 투자자에게는 보상을 준다.

결국 가장 중요한 투자 결정은 무엇을 사느냐가 아니라, 세대적 사고방식이 우리에게 유리하게 작용하고 있는지, 아니면 조용히 발목을 잡고 있는지를 인식하는 데 있을지도 모른다.